Возможное ужесточение санкций остается ключевым риском инвестирования в акции РФ — опрос инвесторов BCS GM

Санкции по-прежнему остаются ключевой угрозой для российского рынка акций на горизонте ближайших шести месяцев, свидетельствуют данные опроса институциональных и частных инвесторов, проведенного BCS Global Markets.

"Мы попросили инвесторов выбрать ключевые риски для российского рынка на горизонте ближайших шести месяцев. И частные, и институциональные инвесторы ставят на первое место санкционные риски. Институционалы также отмечают повышенный риск падения цен на нефть. Частных инвесторов, напротив, меньше волнуют нефтяные котировки, а влияние остальных рисков они оценивают как среднее", — говорится в обзоре инвестбанка, с которым ознакомился "Интерфакс".

Как в нем отмечается, определенное беспокойство у институциональных инвесторов вызывает усиление присутствия "частников" на фондовом рынке.

"В последние несколько месяцев на первом плане находится тема возросшей активности частных инвесторов, в том числе попытки скоординированных действий с целью оказать влияние на рынки. Мы спросили у участников рынка, какими могут быть последствия этого тренда. И частные, и институциональные инвесторы согласны, что основное последствие - повышение волатильности, при этом практически такая же часть частных инвесторов считает, что их роль в масштабах рынках будет несущественной - в то время как у институционалов доля этого варианта существенно ниже (последнее место из всех вариантов). Таким образом, можно сделать вывод, что фонды в большей степени обеспокоены фактором растущего вовлечения частных инвесторов, чем сами розничные инвесторы. Наименее популярный ответ у частных инвесторов — снижение информационной эффективности рынков, что в целом коррелирует с идеей небольшого влияния частных инвесторов на рынки", — пишут аналитики инвестбанка.

В вопросе о курсе рубля на ближайшие шесть месяцев институциональные инвесторы ставят на небольшое укрепление национальной валюты с текущего уровня 75,8 руб./$1 до диапазона 71-74 руб./$1, а второй по популярности ответ с небольшим отставанием — 74-77 руб./$1. У частных инвесторов самым популярным ответом оказался диапазон 74-77 руб./$1 (38% респондентов), а на втором месте с небольшим отставанием (29%) — 71-74 руб./$1.

"Если сложить два лидирующих ответа, мы получим широкий коридор 71-77 руб./$1 — в этот раз институциональные и частные инвесторы оказались единодушны в отличие от нашего прошлого опроса, когда институционалы были настроены более позитивно. Тем не менее, поскольку рубль торгуется ближе к верхней границе этого широкого диапазона, мы можем сделать вывод, что инвесторы ставят на укрепление рубля, в то время как риски ослабления ограничены", — говорится в отчете.

Согласно данным опроса, институциональные инвесторы демонстрируют уверенный консенсус в вопросе перспектив цен на нефть на ближайшие шесть месяцев: из общего числа опрошенных почти 60% респондентов ожидают, что нефть марки Brent будет торговаться в диапазоне $55-65 за баррель (сейчас нефтяные котировки находятся вблизи $64,5 за баррель), т.е. не видят потенциала роста. "Между тем голоса частных инвесторов разделились практически поровну между двумя вариантами ($55-65/$65-70 за баррель), и если сложить их вместе, мы получим широкий диапазон $55-70 за баррель, что указывает на меньшую уверенность и более осторожный взгляд на будущую динамику цен на нефть", — пишут аналитики.

Самым частым ответом институциональных инвесторов (33% всех респондентов) на вопрос о доходности индикативного выпуска ОФЗ 26230 через шесть месяцев стал вариант 6,8-7% годовых, что ниже текущего уровня 7,25%, тогда как на втором месте оказался ответ "нет мнения". Между тем у розничных инвесторов вариант "нет мнения" оказался на первом месте, а на втором — тот же диапазон доходности 6,8-7% годовых. "Таким образом, обе группы инвесторов в целом едины во мнении, при этом частные клиенты выглядят менее определенно, что может говорить о низкой степени уверенности или даже об отсутствии интереса к рынку ОФЗ", — полагают эксперты.

Наиболее популярным ответом о перспективах индекса РТС на ближайшие шесть месяцев у обеих групп инвесторов стал диапазон 1400-1600 пунктов, при этом институционалы выглядят более уверенно — этот коридор выбрали 50% профессиональных участников рынка против 35% частных клиентов. К 10:01 в четверг 1 апреля индекс РТС составил 1479,02 пункта.

"Отметим, что вторым самым частым ответом оказался вариант "нет мнения" — обе категории инвесторов проявили единодушие, при этом популярность этого ответа свидетельствует о низкой уверенности участников рынка, что можно считать обоснованным подходом в условиях текущей конъюнктуры в России (рубль, нефть, санкции, пандемия), когда прогнозируемость ограничена. Также можно предположить, что многие инвесторы не придают большого значения таргетингу по индексам", — следует из данных инвестбанка.

"Мы также попросили наших клиентов поделиться своими предпочтениями в отношении секторов. Частные инвесторы не видят явного лидера на горизонте шести месяцев, но считают, что чуть лучше рынка динамику покажут сектора стали, цветной металлургии и финансовый сектор. Хуже рынка, на их взгляд, будут выглядеть золотодобывающие компании, а также сектор ТМТ и транспорт. Институциональные инвесторы ставят на газовый сектор, а также ожидают увидеть результат сильнее рынка в акциях нефтяных компаний и у производителей цветных металлов и банков. Таким образом, и частные, и институциональные инвесторы ждут опережающей динамики от компаний сектора цветной металлургии и финансового сектора. Кроме того, обе категории инвесторов ожидают, что опережающую динамику также покажет сектор стали, однако в этой случае степень уверенности ниже", — свидетельствуют материалы опроса.

Относительно вопроса пандемии обе категории инвесторов настроены достаточно оптимистично — самый негативный сценарий (низкие темпы вакцинации, рост числа заражений, ужесточение локдаунов) оказался наименее популярным ответом. Мнения инвесторов разделились поровну между двумя более позитивными сценариями (умеренные темпы вакцинации, сохранение числа заражений на текущем уровне/активная вакцинация, снижение числа заражений, начало путешествий).

В целом, отмечают эксперты BCS Global Markets, институционалы с чуть большим оптимизмом смотрят в будущее, частные же инвесторы по-прежнему более консервативны и менее уверены в прогнозах.